发布时间:2021-09-29 07:00:22

LED封装龙头发力高端照明 木林森盈利创新高外资减持明星基金加仓

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  作为传统LED封装龙头,木林森(002745)通过收购LED照明龙头朗德万斯,大力发展高端照明。从最新的半年报来看,整合显成效,上半年公司实现净利润增长近2倍,创历史同期最高纪录。

  记者注意到,前十大股东中,二季度外资与保险资金纷纷减持,明星基金加仓,而公司股价从第三季度发力,累计涨幅超过30%。

  经过近三年整合与调整,木林森收购朗德万斯出现初步成效,目前已经形成覆盖LED封装、照明品牌业务、LED应用产品与创新业务的全球化科技企业。

  最新半年报显示,木林森今年上半年实现营业收入约91亿元,同比增长近三成,归属于上市公司股东的净利润6.46亿元,同比增1.8倍,创下历史同期最高水平,公司扣非后净利润扭亏,基本每股收益0.44元。

  报告期内,朗德万斯业务结构调整获得回报,费用率持续下降,盈利能力持续提升,朗德万斯品牌产品实现营业收入48.17亿元,成为营收最大贡献项目,销售毛利率为41.21%。

  据介绍,公司通过“重渠道、轻资产”策略,一方面加强海外品牌建设和渠道维护,另一方面将海外高成本低效率的采购和制造环节全面转移至国内,精简人员降低成本。同时将公司已有的LED 照明封装产品逐步导入至朗德万斯的供应链,与朗德万斯的光源业务实现产业链的布局协同,使朗德万斯产品的性价比优势更加凸显。上半年,公司来自境外收入占比超过一半,同时,来自境内营收快速增长,同比增长7成。

  另外 “木林森”品牌在夯实LED传统照明的基础 上,公司向中高端照明应用产品的突破,重点布局Mini Led背光与直显、植物照明、空气净化业务、深紫外线LED、深紫外线芯片与硅基黄光LED等高端 照明应用产品。报告期内,木林森品牌实现营业收入5.81亿元,销售毛利率为23.82%。

  在智能制造领域,公司布局产业链的垂直整合, 通过自主生产PCB板、LED驱动IC、支架、胶水、包装材料等,在制造端形成了极具竞争力的成本优势和协同优势。另外,通过参 股淮安澳洋顺昌光电技术有限公司、开发晶照明(厦门)有限公司的方式,双方形成战略合作,保证了上游LED芯片的供应, 减少因芯片价格波动对公司产品造成的影响,大幅提升LED产品的盈利能力,报告期内,公司LED材料营收同比增长约8成。

  从2020 年下半 年以来行业需求强劲,芯片、显示等厂商订单饱满,LED芯片企业库存水位与毛利率进一步趋稳,部分芯片价格已出现上涨,行业正在越过低点迎来新一轮的景气周期,2020-2023年全球LED芯片市场规模复合增长率预计达到 9%。公司表示,未来五年,LED应用市场的主要成长动能预估将来自Mini 及 MicroLED的应用,有望成为仅次于一般照明的第二大应用市场。

  目前Mini LED投资异常火爆,封装行业企业纷纷布局Mini LED封装产能。为了解决目前MiniLED COB规模化生产良率和显示效果的问题,木林森将研发的方向放在了全新的MiniLED COB封装 材料、工艺以及设备上,公司已开发成功了全新的Mini LED RGB显示模组制造技术,其中包括Mini LED的电极技术、各向 异性导电焊胶技术、热压回流工艺技术及相关的配套设备,并积累了多项与之匹配的发明技。

  GGII数据显示,2020年Mini LED背光封装市场规模为3.1亿元,已处于快速成长阶段。随着Mini LED产能逐步释放,结合当前Mini LED背光 的应用领域及渗透率,GGII预计未来Mini LED背光封装市场将呈现高速增长态势,至2025年市场规模将达到24亿元,年复 合增长率高达50.58%。

  另外,当前 LED 植物照明在全球的市场渗透率仍处于相对较低的阶段,并且市场仍主要集中在日本、美国、 荷兰等少数国家和地区。在北美特殊经济作物的合法商用化、疫情促使全球增强粮食危机意识等多重因素影响下,各大垂直农场企业积极融资和扩充产能,植物照明迎来了需求爆发期。

  根据中国照明电器协会的统计数据,在全球新冠疫情引发的食物和医疗物资供应短缺及居家隔离增多等多重因素的促进下,2020年前三季度植物照明出口同比增长5倍以上。根据GGII数 据统计,2020年全球植物灯具市场规模超30亿美元,其中中国LED植物灯具出口金额超5亿美元,比上年同期增长超过四倍。

  木林森则积极与产业链上相关利益方建立紧密合作,通过LED 照明(半导体)技术、智能控制技术以及生物学等多学科交叉协同,开发出满足植物生长优质高产等特性的 LED 植物工厂解决方案。

  相比其他同行LED上市公司,木林森前十大股东中获更多的外资股东配置,但今年二季度,魁北克储蓄投资集团减持了520万股,在总股本占比降至约0.33%,第二大股东陆股通也减持至2.37%,另外,信泰人寿也减持。相比,明星基金经理周应波管理的中欧时代先锋、程洲管理的国泰聚信价值新进前十大,分别位居第八和第九大股东。Wind显示,木林森二季度获基金加仓约440万股,上投摩根增持力度居首。

  从市场表现来看,二季度公司股价基本保持稳定,而自5月26日业绩预告大幅预增后,木林森股价持续上行,二季度累计涨幅超过30%。

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